概要

l 全球经济不确定性的增加和中国金融市场的持续自由化相结合，似乎将加速中国衍生品行业的发展。

l 随着中国投资者对期货和期权的熟悉程度不断提高，中国衍生品交易所的交易量一直呈上升趋势。

l 随着中国继续开放金融市场，外国投资者对中国衍生品的需求也在增加。

l 全球经济不确定性的增加和中国金融市场的不断开放，将加速中国衍生品行业的发展。

新冠疫情造成的不确定性增加，使风险管理被提上企业议程，增加了国内对现有和新衍生产品的需求。同时，在中国的外资水平不断提高，对使用期货和期权的需求也在增加，进一步推动了衍生品市场的发展。

 

 

衍生品的发展

与西方市场相比，衍生品在中国还是一个比较新的产品。中国第一家期货交易所于1990年获批，此后不同产品的数量逐步扩大，新产品不断推出。

如今，中国国内已有五家衍生品交易所，提供农产品、能源、金属、化工、股票和债券的期货和期权。近年来，随着国内投资者对期货和期权的熟悉，以及国外投资者需求的增加，交易量一直呈上升趋势。

更多风险管理需求

衍生品在帮助个人和企业管理风险和对冲未来商品或金融产品价格的不利变动方面发挥着重要作用，使他们能够在规定的未来日期锁定一个预先设定的价格。

受新冠疫情的影响，资产价格和外汇都出现了较大的波动，增加了风险管理方案的需求。

同时，期货和期权也有助于提高流动性和金融市场效率，因为期货和期权比直接购买资产更具成本效益，从而提高交易量和降低交易成本。

国内需求上升

从长期来看，随着人们对产品本身及其在风险管理中的作用有了更好的了解，中国对衍生品的使用可能会增加。全球大宗商品和能源价格的波动可能会加速这一趋势，因为这可能会增加企业对风险缓解工具的使用。

国内对衍生品的需求也可能受到监管变化的推动。自2020年4月起，中国证监会允许中国五大国有商业银行和一些保险公司进行国内债券期货交易，作为试点计划的一部分，可能导致市场向大量机构投资者开放。

外资需求增长

随着中国金融市场的不断开放，外国投资者对期货和期权的需求也在增加。境外投资者可以通过合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)项目，以及沪港通、深港通、沪伦通股票连接项目投资A股市场。

中国证监会于2019年1月首次将QFII扩大至金融期货、商品期货和期权。此举之后，中国金融期货交易所于2019年4月放宽了股指期货的交易规则，包括降低保证金要求和费用，允许更多的交易活动，以帮助满足外国投资者的需求。

一些市场观察人士认为，缺乏管理风险的工具，成为中国纳入全球指数的掣肘。例如，富时罗素公司决定在2019年不将中国纳入其富时世界政府债券指数，原因是获得衍生产品的机会有限。随着中国继续向外国投资者开放金融市场，其衍生品市场也需要扩大，以满足这些投资者的多样化和对冲需求。

展望未来

中国在采取锁定措施限制新冠病毒扩散后，已经开始重新开放，其经济正在显示出强烈的反弹迹象。随着经济活动继续正常化，在投资者和企业寻求保护自己免受全球价格波动影响时，期货和期权可以发挥作用。

同时，中国人民银行强调，新冠疫情不会影响继续开放我国金融市场的政策。事实上，2020年1月，取消了期货公司的外资持股上限，随后4月又提前一年结束了对外资券商和共同基金管理人的上限。5月，QFII和RQFII的投资额度也被取消。

这些因素看起来都将推动中国衍生品市场的进一步扩张和演变。