金融科技在科技驱动的金融服务产品中出现了爆发式增长，截至2018年，投资额超过500亿美元。但它有用吗？经验丰富的投资分析师或算法是否能做出卓越的股票选择？印第安纳大学的研究人员最近研究了这个问题。

该研究由Braiden Coleman、Kenneth Merkley和Joseph Pacelli对2003-2018年期间的76,568份机器人分析师报告进行了研究。以下是他们的发现。

主要差异

更平衡的建议

对人类分析师的一个批评是，他们很少对公司发出卖出建议。人类分析师给出的评级中，大约有1/20是卖出。这或许是因为人类分析师希望与他们所覆盖的公司保持关系，并有可能培养投行关系。而机器人分析师则是通过解析证监会文件和类似的数据集，而不是与管理层会面。当然，这并不能让机器人分析师变得更好，他们只是像你所期望的那样，从一个算法过程中更均匀地分配排名。然而，这确实表明，机器人分析师不太容易过度乐观，这可能是人类分析师的一个问题。

更多修改

机器人分析师往往会对他们的建议进行更多的修改。随着新闻的变化，他们会改变自己的观点。这再次暗示了一种与锚定有关的行为偏差，可能会影响人类分析师。因为一旦你公开表明了立场，就很难改变它。同样，机器人分析师也不会受到这个潜在问题的影响。也就是说，更频繁地改变建议会给遵循这些建议的公司带来交易成本和税收问题。所以，更频繁的更新对投资组合来说未必总是一件好事。

不同的窗口

机器人分析师往往会在不同时间更新他们的分析。鉴于机器人分析师在美国证券交易委员会的数据中搅动，更新往往在10Qs和10ks等重大数据披露后进行。相比之下，人类分析师更倾向于在财报公告后更新，当管理层展示幻灯片和回答投资者问题时。这两者都是通常的信息来源，但显然人类分析师更关注其中一个，而机器人分析师则关注另一个。

投资智慧

上述差异很有意思，但关键问题是谁的推荐更赚钱？研究人员发现，在15年的研究窗口中，机器人分析师买入的收益每年比人类高出5%左右。这是相当大的优势。尤其是人类分析师在发出推荐时确实倾向于推动市场，而低调的、可能不太受重视的机器人分析师往往不会。

不过，也有个问题。机器人分析师的卖出建议比人类更差。因此，情况是有细微差别的。如果机器人分析师真的很优秀，那么他们的买入和卖出都会战胜人类。事实并非如此。看来，机器人分析师绝对是有用的，但并不总是优越的。

未来会发生什么

看来，人类和机器人分析师总体上都能产生投资洞察力。事实上，这两种方法似乎是相辅相成的，当然，所谓的机器人分析师确实依赖于人类的判断来创建、维护和审查所使用的算法。然而，随着技术和数据源的改进，金融科技继续快速发展，机器人分析在未来几年将发挥越来越大的作用。考虑到未来可能出现的创新，它们在近代历史上的表现已经超过了人类分析师，令人印象深刻。